新冠肺炎疫情對礦業市場有哪些影響?

新冠肺炎疫情對礦業市場有哪些影響?

時間:2020-3-21
新冠肺炎疫情對礦業市場有哪些影響?

一、疫情初期對礦業市場帶來“黑天鵝”沖擊

1.1 短期市場恐慌直接導致大部分礦產品價格和消費下降

1)大部分礦產品價格急速下跌。礦產品價格是礦業市場的“風向標”。疫情發布后,除黃金等少數貴金屬的價格受避險情緒影響有所上漲外,鐵礦石、銅、鋁、鉛、鋅、鎳的價格均出現不同程度的大幅下跌。2020年2月7日與2020年1月20日相比,倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格,鐵礦石下跌15.5%,銅下跌9.7%,鉛下跌7.5%,鋅下跌11.6%,鋁下跌5.3%,鎳下跌8.5%(圖1);上海期貨交易所國內礦產品期貨價格,鐵礦石下跌12.4%,銅下跌7%,鉛下跌9%,鋅下跌6%,鋁下跌4%,鎳下跌2.8%;從現貨市場看,根據Wind數據庫和長江有色金屬現貨市場價格,銅下跌6.6%,鉛下跌7.2%,鋅下跌6.1%,鋁下跌5.6%,鎳下跌4.4%。

新冠肺炎疫情對礦業市場有哪些影響?

圖1 疫情發布后國際礦產品價格變化圖

2)從股票市場看,中國上市礦業企業的股價從2020年1月10日前后開始持續性下跌,到1月21日幾乎是集體暴跌,中國鋁業、五礦資源、洛陽鉬業、天齊鋰業、兗州煤業等國內大型礦業公司無一例外。國際上,受疫情迅速蔓延給全球股市帶來利空的影響,2020年1月23日起,必和必拓(BHP)、力拓(Rio Tinto)、淡水河谷(Vale)等國際礦業公司的股價均出現大幅下挫(圖2)。相比國內,國際礦業市場在時間上表現出一定的滯后性??傮w而言,這是股市對疫情“利空”影響的應激性反應。

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2 全球礦業企業股價變化圖

1.2 疫情給礦業企業運行帶來的困難

由于疫情的原因, 中國各地延遲復工,管控人流物流,礦業公司正常的生產和經營活動受到很大影響,后續影響可能延伸到礦業產業鏈,對礦業發展產生短暫的阻滯作用。疫情防控期間,礦業企業平穩運行面臨的困難主要有以下幾方面。

1)用工普遍緊張。由于疫情導致全國各地延遲復工時間,大量礦業企業員工不能按時返回工作崗位,即使返回企業駐地,也需按照地方要求自我隔離觀察14天而不能上崗,致使很多礦業企業在用工安排上非常緊張。從了解到的情況看,一些大型礦業公司所屬的礦山、冶煉廠春節期間并未停工,但要維持生產正常運行,生產用工捉襟見肘的窘境非常突出。在產礦業企業防護用品不足,也將對后續正常生產造成嚴重的潛在影響。

2)物流運輸受阻。一些礦業企業特別是煤炭、鐵礦石、有色金屬的生產礦山基本上都是物流大進大出的企業,在疫情蔓延的情況下,各地采取相關措施限制人流物流,導致絕大部分生產企業產品運輸成本大增。目前,由于公路運輸不暢,汽運基本無法保證生產運行需要,企業原料進廠與產品發運部分轉向鐵路運輸,造成鐵路運輸出現排隊等候起運現象。運輸問題已造成部分企業不能按時向下游客戶發貨,訂單違約風險陡增。根據國內外整體物流的情況,勢必會對公司原材料及銷售產生一定的影響。

3)供需兩端走弱。受疫情影響,大量礦產加工企業主動或被迫推遲開工復工,疫情嚴重的湖北地區復工日期更為延后,這對大宗商品消費有著直接影響。春節后一些礦產加工企業的新增訂單明顯不及往年,且存在已簽合同受不可抗力因素影響出現違約的風險。在供需兩端受挫的情況下,市場預期不被看好,主要礦產品價格普遍下跌,進而導致企業產成品銷售不暢,庫存增加,周轉資金壓力加大。

4)境外項目延緩。2020年1月31日世界衛生組織(WHO)宣布,新型冠狀病毒的肺炎疫情構成“國際關注的突發公共衛生事件”(PHEIC),雖然不推薦任何國家、任何公司對中國采取旅行或貿易的限制措施。但截至目前,不少國家和地區對中國公民采取入境管制措施,這給我國在海外的礦業項目建設帶來不利影響。對于主要建設項目在海外的一些礦業公司,近期面臨人員出境或回國不便的困擾,必然對按計劃開展在建項目建設造成不利影響。對于建成的在產項目,是否會發生貿易禁運的潛在威脅,還有待觀察。

5)國際貿易受限。對于國際上大多數礦業企業來說,此次疫情同樣給他們帶來了諸多的困難。國際絕大多數礦業巨頭的最重要合作伙伴就是中國,如必和必拓(BHP)、力拓(Rio Tinto)、淡水河谷(Vale)等公司的礦產品很大部分銷往中國,國際上與中國的大宗礦產品運輸受到了一定管制。國際上礦產品的運輸多以船運為主,在波羅的海航運交易所追蹤的運輸費率中,好望角型船運價指數是對中國大宗商品需求健康狀況的最好窺探。2020年1月31日,衡量船只需求與船只可用性的好望角型船運指數跌至1點。

隨著中國延長工廠停產以遏制冠狀病毒的蔓延,全球最大的礦業公司必和必拓(BHP)正與中國客戶就推遲銅精礦的發貨進行談判。必和必拓(BHP)正考慮為中國買家提供交貨時的靈活性,以阻止中國買家宣布不可抗力,并為買家提供擺脫合同義務的途徑。

綜合來看,疫情的爆發無疑對礦業市場和行業發展產生了較大的負面影響。2020年第一季度,全球礦業行業的總產值和礦業企業的主營業務收入、經濟效益等,預計同比將顯著下降。

1.3 近期政府政策支持減輕國內礦業企業壓力,提振市場信心

春節以后,政府干預,延遲股票市場開市,大量提供財政金融支持,行業部門出臺行業政策支持,自然資源部及各省市自然資源主管部門出臺了一系列舉措,以保障礦業企業的平穩運營,大大提振了市場信心。

1)財政金融支持減輕礦業企業壓力,國內礦業板塊股票指數普遍反彈。中國人民銀行先后釋放1.7萬億流動性,礦業板塊股票也廣泛受益。國內礦業企業股價絕大部分在2月3日開市后,在2月3~4日觸底反彈,其中,石油板塊指數上漲5%,煤炭板塊指數上漲7%,有色板塊指數上漲16.6%,鋼鐵板塊指數上漲10.5%;稀有資源板塊指數上漲19%;部分公司股票甚至再創新高。

2)自然資源管理政策減輕礦業企業壓力,降低企業行政成本和經營成本。如自然資源部出臺《關于疫情防控期間自然資源部礦業權審批登記申請有關事項的函》,為礦業權到期延續提供3個月的寬限期;海南省自然資源和規劃廳印發《關于做好疫情防控期間自然資源和規劃服務保障工作的通知》,要求各市縣局要指導和幫助礦山生產企業特別是砂石土開采企業早日復工復產;廣西壯族自治區出臺政策允許地方礦業企業申請分期繳納礦業權出讓收益。

3)創新工作舉措減輕礦業企業壓力。多數省(區、市)推動政務服務等線上辦理,提升服務效能。運用現代通訊和信息化手段,可通過電話咨詢、網上申報、雙向快遞以及電子郵件、傳真等方式特事特辦,直插基層了解情況,幫助解決問題,減少層級和環節,嚴防官僚主義、形式主義,切實為基層和群眾減負。

二、2020年礦產品需求大概率總體下降,礦種呈現差別化特點

2.1 整體經濟下行壓力將導致總體礦產資源需求下降

礦產資源是經濟的糧食和血液,經濟下行將導致礦產資源需求總體下降。

1)全球經濟仍然在下降通道中,必將影響全球總體礦產品需求。聯合國報告顯示,受貿易爭端影響,2019年全球經濟增長率降至2.3%,為10年來最低水平。2020年2月5日,世界銀行(World Bank)行長馬爾帕斯在華盛頓出席活動時表示,應中國新型肺炎疫情,世界銀行將下調今年全球經濟增長預測。

2)中國經濟增速有可能降到6%以下,將導致總體礦產品需求下降。長期來看,影響國內經濟發展的決定因素還是要看自身所處的發展階段,中國當前已經不具備大體量經濟體高速增長的基本條件。疫情短期沖擊將進一步增加經濟下行壓力,尤其是制造、交通運輸、金融業和住宿餐飲等行業受沖擊較大,從而導致中國對總體礦產品需求下降。

2.2 疫情對不同產業的沖擊,使礦產品需求分化

疫情將引起消費礦產品的下游產業增速減緩,由于疫情對不同產業的影響不同,傳導到上游的礦產品消費也會產生差異。

1)制造、交通運輸等行業下滑將導致石油、鐵、銅、鋁等主要礦產品需求下降。石油需求下降比率有可能大于SARS期間。中金公司研究數據顯示,從對需求的直接影響看,SARS全面爆發的2003年第二季度,國內汽油消費增速下滑8%,煤油消費增速下滑40%,整體油品需求增速從10%降至3%。受中國等地區需求下滑影響,全球油品消費增速也從2.5%降至1.5%。2003年以來,國內油品消費占全球比重從6.9%翻倍至13.4%,國內消費對全球需求影響與日俱增。因此,未來國內油品需求將持續下降,并拉低全球油品需求。鐵、銅、鋁等礦產品在建筑、家電、汽車等行業的需求巨大,受建筑復工、家電出口、汽車銷售等影響,鐵、銅、鋁等主要礦產品需求2020年可能會下降,短期價格承壓。

2)疫情推動金融避險情緒抬升,貴金屬價格再創新高。黃金產量2019年下滑1%至3 463.7 t,因此倫敦黃金期貨價格屢創新高,尤其是下半年價格漲幅較大,12月以來已經突破1 500美元/盎司。倫敦銀期貨價在2019年年中探底后快速回升,快到近三年最高水平,目前在17美元/盎司以上。

3)鉀、磷等農業用途較大礦產應短期波動,年度消費需求有望平穩。受企業用工、交通運輸限制,磷等農業用途較大的礦產短期會有供給波動,但是農業生產暫時尚未全部鋪開,疫情結束后,農業生產鋪開,鉀、磷等年度消費需求有望平穩。

  三、值得關注的問題與建議

3.1 值得關注的問題

1)礦業市場與下游產業復蘇及經濟復蘇問題。礦業是基礎產業,礦產品的需求不在礦業本身,而在下游的制造業及其他相關產業。礦產品的保障,本質是保障下游產業和經濟總體復蘇。由于我國除煤炭以外的大宗礦產總體對外依存度高,國內礦產品無法滿足國內下游產業需求,要高度關注礦產品國際貿易問題,確保國內、國外兩個礦產品市場供給的穩定。如果國際貿易受限,有可能快速提高國內大宗礦產品價格,降低制造業競爭力。

2)礦業市場與中美貿易摩擦問題。中美貿易摩擦的一個重要基點就是兩國產業結構從互補性逐步增加了競爭性。制造業回流美國必然增加對中國全球第一制造業大國的挑戰和壓力。貿易模式相當一部分是產業鏈競爭摩擦。警惕礦業復蘇緩慢導致制造業復蘇緩慢,進而導致中美貿易摩擦被動。

3)礦業市場波動問題。當前,我國正處于防控新冠肺炎疫情的關鍵期,如果未來一段時間里疫情可出現拐點,進而得到有效控制,制造業、基建投資等逐步全面反彈,礦業市場需求將有望好轉。在礦產品價格大幅下跌之后,不排除出現供給端收縮和需求端恢復所帶來的共振上漲行情。再加上國家為緩解疫情的影響,釋放更多利好政策,2020年第二季度到第三季度礦業企業的生產運行有望恢復正常水平,應要集思廣益,多措并舉,降低市場波動對行業帶來的福利損失,保障市場平穩運行。

3.2 建議

1)政府要進一步加強對礦業企業的支持,減輕中小微礦業企業負擔。適當減少部分行政事業性收費,為經營困難的重要礦業企業辦理延期納稅,補貼小微礦業企業的研發成本。在疫情后,加大金融支持力度,降低礦業企業融資成本,拓寬直接融資渠道,提高融資便捷性,保障特殊礦業企業的正常生產。在保障生產工作人員健康安全的前提下,優化疫情防控物資、生活必需品及國家重大工程原材料的生產、加工、運輸。

2)礦山企業應千方百計保供給,促進制造業快速復蘇,加強重大項目用礦保障。部分省市全力支持為重點工程提供建筑石料,保障的企業復工復產,有針對性地開展重點服務,保障市場供應。

3)礦業企業要及時轉型調整,搞好危機應對。在做好疫情防護的基礎上,盡力保障復工復產,用足政府優惠政策,保障正常運行,做好疫情結束后的工作預案,最大程度減輕損失。

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